HFC-134a，简称R134a，为第三代制冷剂，是目前国内最主要的汽车空调冷媒。但其属于氢氟碳化物，2024年开始，R134a国内的生产和使用将被以配额的形式严格限制。在HFCs配额政策实施前的最后一年，R134a行业整体仍保持稳定、高速增长，而头部企业也都已为2024年的配额政策做足了准备。

产能持续增长 产量小幅回落

2020年以来，国内企业永和、东阳光、梅兰均有新增R134a产能释放。产业在线数据显示，2020至2023年，中国R134a产能持续增长，但产量在2023年出现了小幅回落。初步推算，2023年中国R134a产量将小幅回落至21万吨，2020-2023年R134a产量年复合增长率为7.9%。

2023年，中国R134a行业基本保持了2022年的高产量。但另一方面，中国R134a产量在2020-2022年快速增长，这就意味着最终的配额量相较2023年的市场供应会有一定距离。由于《基加利修正案》规定的配额是以基线年（2020-2022）产量的均值为基准的，故而2024年的R134a生产配额较现今的场内供应将出现较大缩减，而诸如此种供应层面的骤变也必然会在价格上有所体现。

头部企业优势明显

产业在线数据显示，当前国内R134a市场主要由巨化、中化蓝天和三美股份三家头部企业占据，TOP3合计占比约80%。其后是淄博飞源、永和股份、东岳集团、江苏梅兰、东阳光等企业，占比在1-10%之间，市场份额较为接近。待2024年HFCs制冷剂配额正式公布后，巨化、中化蓝天和三美也将分得R134a行业得最大蛋糕，而其他较小产能或许会通过配额交易的方式向头部企业集中，行业进入“大战”后的洗牌阶段。

根据最新发布的HFCs制冷剂配额实施方案，2024年R134a行业的供应缩减预期较强。此外，2024年新一代环境友好型制冷剂的专利限制尚不能解开，转用新型环保产品的成本居高不下，这和有限的R134a供应量将一起为行业构筑一段稳定的盈利窗口期。