有着“全球锂矿价格走势风向标”之称的澳洲Pilbara锂精矿在9月下旬的拍卖中再创新高，相较于上次拍卖价格上涨约10%，对应锂盐的生产成本约为50.4万元/吨。但是与之对应的碳酸锂企业利润空间当前却几乎被压缩殆尽。据产业在线含氟锂盐周报数据显示，2022年9月23日到29日，工业级碳酸锂国内主流出厂均价为48.75万元/吨，电池级碳酸锂国内主流出厂均价为50.98万元/吨。

因此哪怕仅从成本角度考虑，碳酸锂价格也仍有上涨空间，而下游锂产业链只得被动承受不断上涨的成本压力。在成本压力下，原本处于下行区间的六氟磷酸锂市场再起波澜，从6月底开启上涨走势。产业在线预计，二十大临近，六氟磷酸锂原材料量缩价涨格局还将延续，且需求端有刚需支撑，预计六氟磷酸锂市场短线或在成本驱动下仍存上涨空间。

供需扩产周期不匹配是产业链矛盾现状主因

长期规划产能过剩，短线上游原料紧缺，是当前锂产业链面临的矛盾现状。究其原因，从原矿、盐湖，到锂盐，再到电解液乃至于电站、汽车，整个锂产业链拥有多个环环相扣的复杂环节。其中，上游原矿通常需要两到三年才能建成投产，之后大约需要两年时间才能达产，锂盐盐湖从开建到达产也需要四年左右。但是正极材料和电池生产线的建设通常不到一年，并且很快就能达产。

这样一来，锂电池产业链出现上下游步调不一致的现象也就不足为奇。虽然近两年在需求拉动下锂原料价格大幅上涨，并进一步刺激了天齐锂业、赣锋锂业等锂原料企业投建新项目的积极性，但这些拟建和在建产能距离真正的商业化运作仍存在市场几乎难以承受的时间间隔。

其实早在本轮行情到来之前，国内锂原料龙头企业天齐锂业就已经大幅举债收购锂原料产能：2012年，当时体量尚小的天齐锂业凭借财团和债券融得的约38.76亿元控股了澳大利亚泰里森，后者拥有全球储量最大、品质最好的锂辉石矿格林布什矿；2018年，天齐锂业又多方筹措逾40.66亿美元成功入股了全球范围内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的阿塔卡玛盐湖。但即使在如此举债收购的情况下，国内锂资源仍经常处于供不应求状态，行业内上下游扩产周期错配的严重程度可见一斑。

由此可见，国内需求高涨，而供应短期偏紧，这次突破历史新高的拍卖价不过是中资外流寻求外来货源的一个缩影。

锂原料或仍存一年左右的高景气度时期

总体来看，锂原料产业的高景气度可以从需求和供应两方面解读。

需求层面，视角聚焦到国内，在新能源产业的蓬勃发展下，中国锂电市场还存在着极大的扩张空间。2022上半年虽然受到原材料价格上涨、疫情等带来的冲击，但是在“双碳”政策逐步落地和市场环保意识增强的多重影响下，我国新能源产业仍然保持着极快的增长，并直接带动了动力电池和储能电池出货量的增长：1-8月新能源汽车产量达397万辆，同比增长1.2倍；上半年储能电池产量达到32GWh，全国锂离子电池产量同比增长1.5倍。产业在线预计，2022到2024年，中国锂电池产量将保持约20%的复合增长率。

供应角度，产业在线预计，2022年至2024年的全球锂原料供应量的理论值分别为80万吨、100万吨和140万吨，年复合增长率超30%，看似全球锂原料产能已经过剩。但根据市场的实际表现，海外投资回报的不确定性大大增加，例如智利政府拟组建国有企业参与锂矿开发，澳大利亚政府对海外投资者的审核日趋严格，秘鲁也力图推进锂产业链的本土化进程。

这表明海外拥有锂资源的国家将更倾向于完善本土的锂产业链，这很大程度上延缓了中资在海外的锂资源的开采进程。因而，在当前的市场背景下，锂原料虽然理论产能过剩，但实际产量仍难与需求匹配。

从长线来看，在锂原料高景气度下，为了共同的利益，上述各方终将在博弈中找到一个平衡点，且国内外在建锂原料产能也将于2023下半年到2025年迎来集中投产，届时锂产业将愈发成熟，高速发展阶段伴随的市场剧烈波动将再难现，市场各方的话语权也将趋于平衡。因此，未来一年将是锂原料企业为数不多的掌控市场话语权的高景气度时期。

政策和市场结合推进锂产业创新进程

极大的市场话语权意味着定价权，锂原料企业借此在2022年上半年收获了前所未有的利润：2022年上半年，天齐锂业净利润同比增11937.16%，半年净利甚至超过了过去十年的总和，赣锋锂业净利润同比增长412.02%。整个锂产业链的利润集中到了上游企业，这样的市场无疑是不健康的。

为引导锂盐价格回归理性，工信部仅是在9月上旬便先后两次提及锂盐保供稳价的话题。9月2日提出要推动重点行业稳产保供，建立重点原材料价格部门联动监测机制，引导碳酸锂、稀土等重点产品价格回稳；9月15日再次严肃强调，各方要规范有序做好保供稳价工作，严禁生产企业串通定价，要求生产企业不得严重背离成本定价。

对于锂产业，在规划产能过剩的竞争压力和保供稳价的政策压力下，单纯的体量竞争已经不可取，应该将更多的资源用于优化产品的技术、成本、产能利用率等关键指标。

政策层面在鼓励锂产业技术创新方面也释放多个信号。2020年9月8日，国家发改委等四部委联合发布了《关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见》，明确表示要提升锂等特色资源在开采、冶炼、深加工等环节的技术水平；2022年3月3日，科技部等九部门共同印发《“十四五”东西部科技合作实施方案》，再次强调要健全盐湖产业上下游协同创新机制，提高盐湖钾、镁、锂等资源高值化开发利用技术与产业化水平。

这种技术创新带来的优势也反映在了市场层面。在实际交易中，由于龙头企业的研发投入更多，因此相较于业内其他企业，其六氟磷酸锂产品也凭借更优异的产品质量具备一定的溢价空间，也更被下游企业所认可。

我们由此可以看到，国家正在将政策和市场两方面相结合，力图推进中国锂产业的创新进程。